Cập nhật KQKD Quý 1/2023 danh mục đầu tư Investi

Cập nhật danh mục tại thời điểm 22/05/2023

Vào thời điểm cuối năm 2022, sau khi chúng ta thống kê danh mục thì các cổ phiếu của Investi -8.13%, trong khi đó Vn-index đang -32.78% (cụ thể tại bài viết https://www.investi.vn/post/quy-investi-thu-gui-co-dong-nam-2022)

Tính đến thời điểm hiện tại 22/05/2023, chúng ta đã có sự phục hồi nhanh chóng với tỷ lệ sinh lời là 15.34%, trong khi Vn-index mới hồi phục 6.38%. Chúng tôi tự tin rằng giai đoạn khó khăn nhất đã qua, với lợi thế là lựa chọn những DN an toàn và đầu tư theo nội tại doanh nghiệp (không ham mê những biến động giá, hô hào của đám đông) thì chúng ta sẽ sớm có những thành quả nhất định trong thời gian tới. Hy vọng NĐT tiếp tục bền bỉ theo mục tiêu "giàu chậm - giàu bền".

1. QTP - CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh

Tính đến hết Q1.2023, QTP có doanh thu tăng 15.3% so với cùng kỳ, tuy nhiên lợi nhuận sau thuế giảm 58.4% so với cùng kỳ. Lý giải nguyên nhân này là do giá than đầu vào trong kỳ vẫn ở mức cao. Vấn đề này không quá lo ngại khi giá bán điện cũng được gia tăng giúp QTP vẫn giữ được biên lợi nhuận gộp ở mức dao động trung bình hằng năm (hình dưới).

Xét về tổng quan thì triển vọng của QTP vẫn không có gì thay đổi, trong năm nay có những điểm tích cực như sau:

- Giá vốn sẽ giảm do giá than hạ nhiệt vì nhu cầu năng lượng dành cho mùa đông của các nước Châu Âu giảm mạnh.

- Hiện tượng El-Lino dần xuất hiện trong nửa cuối năm nay.

2. MIG - Tổng CTCP Bảo hiểm Quân đội

Tính đến Q1.2023, doanh thu của MIG tăng 14.2% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Nguyên nhân khiến cho lợi nhuận sau thuế không tăng trưởng mạnh đến từ chi phí kết hợp của doanh nghiệp tăng lên mốc 96.5%. Điều chúng tôi kỳ vọng đó là MIG giảm được tỷ lệ kết hợp thì lợi nhuận sẽ được cải thiện rõ rệt, cũng như chất lượng lợi nhuận sẽ tốt hơn. Ví dụ như ABI là một doanh nghiệp quản trị chi phí rất tốt với tỷ lệ kết hợp dưới 90% (ABI là DN duy nhất đạt được mốc này). Trong năm nay, MIG đặt mục tiêu giảm tỷ lệ kết hợp xuống còn 95%. Chúng tôi cũng kỳ vọng khi app All-in-one với MBB tích hợp với MIG được ra mắt thì chi phí có thể giảm thiểu hơn nữa, giúp tỷ lệ chi phí kết hợp giảm.

Chi tiết những nhận định về Q1.MIG, quý vị NĐT có thể xem tại link sau:

https://www.investi.vn/post/cap-nhat-thong-tin-dai-hoi-co-dong-mig-2023

3. CLH - CTCP Xi măng La Hiên:

Đầu Q1.2023, tình hình tiêu thụ xi măng sụt giảm khiến cho doanh thu của CLH giảm 10% so với cùng kỳ, nhờ tiết giảm các chi phí giúp cho lợi nhuận tăng nhẹ so với cùng kỳ.

Điểm đáng chú ý là tỷ lệ trích quỹ và khen thưởng phúc lợi trong năm nay tăng so với năm ngoái, từ 18.85% lên 24.34%, trong khi lợi nhuận không tăng trưởng, đây là yếu tố cần theo dõi thêm trong những năm tới. Bản chất CLH là 1 doanh nghiệp ổn định, không tăng trưởng, thế nên chúng ta kỳ vọng doanh nghiệp tiếp tục tạo lợi nhuận ngang so với các năm trước, tăng tỷ lệ cổ tức và tiết kiệm các chi phí ở mức ổn định để đảm bảo quyền lợi cổ đông.

Dưới đây là các câu hỏi cổ đông trong kỳ đại hội vừa qua. Chi tiết xem qua link: https://cafef1.mediacdn.vn/images/uploaded/dulieudownload/nghiquyet/clh-nghi-quyet-ai-hoi-dong-co-dong-thuong-nien-nam-2023-0-4677392023-145450.pdf

4. MBB - Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội.

So với cùng kỳ Q1.2022, Q1.2023 MBB ghi nhận thu nhập lãi thuần và LNST đều tăng trưởng. Có vài điểm đáng chú ý:

- Do môi trường lãi suất tăng cao, hút tiền về gửi tiết kiệm, tỷ lệ tiền gửi không kì hạn (CASA) của các ngân hàng đều có xu hướng giảm mạnh. Cụ thể, với MBB, tỷ lệ CASA của ngân hàng giảm từ 44,7% trong Q1/2022 xuống chỉ còn 35,5% trong Q1/2023. Điểm sáng với MBB là tốc độ giảm CASA chậm hơn các ngân hàng khác; từ đó, giữ vững ngôi vương CASA sau khi vượt qua TCB vào Q4/2022.

- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm còn 138% (-100 điểm phần trăm QoQ / -112 điểm phần trăm YoY) trong Q1/2023, trong khi đó tỷ lệ nợ xấu của MBB tăng lên mức 1,76% (+66bp QoQ / +76bp YoY). Nợ nhóm 3 tăng +128% QoQ / +161% YoY, nợ nhóm 5 tăng +47% QoQ / +166% YoY. Nợ nhóm 2 (tức nợ cần chú ý) tăng +114% QoQ / +243% YoY.

- Tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp giảm -3% QoQ còn 45,5 nghìn tỷ đồng, (tương đương ~6,0% tổng tài sản vào thời điểm cuối Q1/2023 so với mức 6,4% trong Q4/2022). Tổng dư nợ tín dụng của MBB cho Novaland (NVL) là 7,9 nghìn tỷ đồng (- 16% so với Q4/2022), mức này tương đương 1% tổng tài sản của MBB.

MBB là một doanh nghiệp có nội tại tốt mà Investi đầu tư với mức giá vốn rất rẻ, tuy nhiên có một vấn đề chúng tôi không ưa thích và sẽ luôn theo dõi sát sao là yếu tố liên quan đến danh mục đầu tư do MBB và các công ty con của MBB khá rủi ro, khi khẩu vị rủi ro cao, đầu tư vào các trái phiếu và các cổ phiếu mà chúng tôi đánh giá thấp về yếu tố an toàn.